Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa chứng kiến một tuần giao dịch đầy biến động, nhưng nhiều chuyên gia vẫn giữ quan điểm rằng nhịp điều chỉnh sâu vừa qua nằm trong quá trình tích lũy trước một chu kỳ tăng trưởng mới.
Ngay từ đầu tuần, VN‑Index lao dốc mạnh gần 95 điểm, nhiều cổ phiếu bị kéo xuống sát sàn. Dù có một vài phiên hồi phục, nhưng trạng thái phân hoá giữa các nhóm ngành diễn ra rõ nét. Một số mã vốn hoá lớn như VIC, LPB, FPT và FRT đóng vai trò trụ đỡ, giúp VN-Index duy trì vùng hỗ trợ quanh 1.620 điểm và hồi lên gần 1.700 điểm. Cuối tuần, chỉ số vẫn dao động mạnh trong biên độ khoảng 30 điểm, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index dừng ở mức 1.683,18 điểm, giảm 48,01 điểm, tương đương giảm 2,8%.
Theo bà Lương Thị Mỹ Hạnh, Giám đốc Quản lý Tài sản Khối Trong nước tại Dragon Capital, các nhịp giảm mạnh như vừa qua hoàn toàn không nằm ngoài dự liệu. Từ năm 2020 đến nay, VN‐Index đã có khoảng 20 lần giảm hơn 4% chỉ trong một phiên, nhưng vẫn ghi nhận trung bình 4 năm tăng trưởng vượt 12%. Investing.com Việt Nam
Tính tới ngày 22/10, mặc dù trải qua 3 phiên giảm trên 5%, chỉ số vẫn tăng hơn 32% so với đầu năm—điều này cho thấy sự biến động ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng tích cực cơ bản.
Bà Hạnh đánh giá rằng Việt Nam đang bước vào “vận hội mới”, khi Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng hai con số. Theo bà, những nền kinh tế như Hàn Quốc, Đài Loan hay Trung Quốc đại lục khi đạt tốc độ tăng trưởng như vậy thường trải qua các chu kỳ thị trường tăng “bằng lần”.
Dù VN-Index đã vượt ngưỡng 1.700 điểm, định giá thị trường vẫn còn hấp dẫn khi P/E dự phóng cho năm 2025 được ước tính chỉ vào khoảng 12,5–13 lần—thấp hơn đáng kể so với các thị trường cùng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong khu vực. Trong khi đó, các nền kinh tế có GDP tăng trưởng trên 10% thường có P/E trung bình 20–25 lần, thậm chí hơn 30 lần.
Theo Dragon Capital, các nhịp điều chỉnh trong khoảng 5–10% như hiện nay là điều “tự nhiên” đối với các thị trường đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh. Quỹ này giữ vững quan điểm tích cực, khuyến nghị nhà đầu tư lựa chọn chiến lược dài hạn và tận dụng giai đoạn điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu, thay vì tập trung giao dịch ngắn hạn. “Giao dịch ngắn hạn thường tốn thời gian và công sức mà không đem lại hiệu quả cao hơn so với nắm giữ dài hạn,” bà Hạnh lưu ý.
Từ góc độ phân tích kỹ thuật, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định đà hồi phục của thị trường vẫn khả thi trong ngắn hạn, dù chưa xác nhận đáy vững chắc. VN-Index có khả năng tiếp tục dao động trong biên độ 1.660 – 1.700 điểm, với các nhịp tăng giảm xen kẽ. VCBS khuyến nghị nhà đầu tư theo sát diễn biến từng phiên, và tận dụng nhịp hồi để cơ cấu danh mục, ưu tiên cổ phiếu có tín hiệu phục hồi rõ rệt.
Trong khi đó, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng thị trường đang ở trong giai đoạn dò đáy ngắn hạn, với biên độ dao động lớn có thể khiến rủi ro điều chỉnh tăng lên, đòi hỏi nhà đầu tư duy trì sự thận trọng và kiểm soát tỷ trọng hợp lý.
Theo Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS), VN-Index đang chạm ngưỡng kháng cự MA20; nếu lực cầu không đủ mạnh, nhịp hồi hiện tại có thể sớm kết thúc và chỉ số sẽ quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.600 – 1.620 điểm – đây được xem là khu vực cân bằng cung-cầu đáng tin cậy.
Đánh giá của Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết ngưỡng 1.700 điểm vẫn là “bài test” quan trọng cho sức mạnh của thị trường. Nếu dòng tiền đủ mạnh vượt qua mốc này, xu hướng tăng trung hạn có thể được củng cố. Ngược lại, thất bại ở mốc này có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh ngắn, nhưng vẫn trong biên độ tích lũy.
Tổng kết lại, dù biến động mạnh có thể còn diễn ra, nhưng nền tảng vĩ mô ổn định và định giá hấp dẫn khiến nhiều chuyên gia xem giai đoạn điều chỉnh hiện nay như cơ hội tích lũy cho chu kỳ tăng trưởng mới – đặc biệt đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn.
Trả lời