Theo báo cáo mới của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), triển vọng vĩ mô cả trong và ngoài nước tiếp tục ủng hộ xu hướng tăng dài hạn của thị trường chứng khoán trong những tháng cuối năm 2025.
Trong nước, mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm được đặt khoảng 8,3-8,5%, và Thủ tướng Chính phủ đã yêu cầu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chủ động điều chỉnh tăng trưởng tín dụng. Thông thường, tín dụng sẽ được đẩy mạnh vào các tháng cuối năm, điều này sẽ hỗ trợ lợi nhuận cả cho ngân hàng lẫn doanh nghiệp niêm yết.
Về chính sách, các biện pháp như thúc đẩy Thương mại Điện tử và hoãn áp thuế Bất động sản sở hữu được kỳ vọng sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho nhóm cổ phiếu Ngân hàng và Bất động sản. Đồng thời, NHNN cũng được cho là sẽ áp dụng nhiều công cụ tiền tệ mới để giảm áp lực lên tỷ giá. Thêm vào đó, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) giảm lãi suất vào tháng 9, thì điều này có thể làm giảm áp lực thị trường liên ngân hàng và giúp NHNN duy trì lãi suất thấp tới cuối năm.
Một yếu tố củng cố thêm xu hướng tăng là khả năng Việt Nam được nâng hạng thị trường chứng khoán. Theo VCBS, các thị trường cận biên thường có xu hướng tăng trước khi được nâng hạng khoảng một năm, và việc này nếu diễn ra sẽ có tác động tích cực lên định giá cổ phiếu.
Về định giá: hiện nay VN-Index đang có P/E khoảng 14,9 lần, mức này được cho là hấp dẫn so với bình quân khu vực (~15,3 lần) và so với bình quân 5 năm (~14,4 lần). VCBS dự báo trong những tháng cuối năm 2025, P/E của VN-Index có thể dao động trong khoảng 13,4–16,4 lần.
Từ các phân tích trên, kịch bản cơ sở mà VCBS đưa ra là VN-Index sẽ hướng tới 1.672 điểm và trong kịch bản tích cực có thể đạt lên 1.854 điểm vào cuối năm.
Tuy nhiên, VCBS cũng cảnh báo rằng trong quá trình đi lên, thị trường sẽ không tránh khỏi các đợt biến động mạnh. Có thể xuất hiện rủi ro đảo chiều nếu lạm phát cao hơn dự kiến hoặc nếu chính sách tiền tệ thay đổi bất ngờ.
Trả lời